Pembahasan (contoh) terkait bisa klik disini
Langsung ke
Soal :
Misalnya kita akan meneliti
perusahaan yang sudah go public yaitu perusahaan PT. Astra International Tbk. ditahun
2010-2012.
Menghitung
EVA
Langkah-Langkah
Perhitungan Economic Value Added (EVA)
|
LANGKAH
|
|
KETERANGAN
|
|
1.
Ongkos Modal Hutang (Kd)
a. Beban
bunga;
b. Jumlah
Hutang Jk. Panjang;
c. Suku
Bunga;
d. Pajak
Perusahaan (t);
e. Faktor
Koreksi (1-t)
f.
Ongkos Modal Hutang (Kd)
|
Rp
Rp
%
&
%
%
|
Laporan L/R
Neraca
(1a)/(1b)
Laporan L/R & penjelasannya
1-(1-d)
(1e) x (1c)
|
|
2.
Ongkos Modal Saham
a. Rf
(Tingkat bunga tanpa resiko)
b. Beta
c. Rm(Tingkat
Bunga Pasar)
d. Ongkos
Modal Saham
|
%
%
%
%
|
Bunga SBI
(r im oiom) : om2
Bursa Efek
(2a)+(2b)x((2c)-(2a))
|
|
3.
Struktur Modal
a. Hutang Jk.
Panjang
b. Modal
Saham;
c. Jumlha
Modal;
d. Komposisi
hutang;
e. Komposisi
modal
|
Rp
Rp
Rp
%
%
|
Neraca
Neraca
(3a)+(3b)
(3a)/(3c)
(1-(3d))
|
|
4.
Ongkos Modal rata-rata tertimbang (WACC)
|
%
|
((3d)x(1f)) + ((3e)x(2d))
|
|
5.
EVA
a. EBT
b. Beban
Bunga
c. EBIT
d. Beban
Pajak
e. Ongkos
Modal Tertimbang
f.
EVA
|
Rp
Rp
Rp
(Rp)
(Rp)
Rp
|
Laporan L/R
Laporan L/R
(5a)+(5b)
Laporan Laba Rugi
(4a) x (3c)
(5c)-(5d)-(5e)
|
Sumber : Widayanto (1193:53) dalam Krisnawuri (2001:68)
1. Menghitung
Biaya modal Hutang (cost of debt)
atau Kd
Kd = Kd* x
(1-T)
Keterangan :
Kd : Biaya
modal hutang setelah pajak
Kd* : Biaya
modal hutang setelah pajak
T : Tarif
pajak marginal dari perusahaan.
2. Menghitung
biaya modal ekuitas (cost of equity)
atau Ke
Ke = Rf + B
(Rm-Rf)
Keterangan :
Ke : Biaya
Modal
Rf : Tingkat
pengembalian bebas resiko
Î’ :
Kovarians pengembalian perusahaan terhadap portfolio
Rm :
pengembalian rata-rata saham biasa
Yang harus
diketahui sebelum menghitung EVA
a. Suku bunga
bebas resiko
Didapat dari
rata-rata suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) berjangka selama tahun yang
diuji (perbulan).
Cara mencari
data :
a. Buka www.bi.go.id ,
b. Klik BI
RATE.
|
BULAN
|
BI RATE
(%)
|
||
|
2010
|
2011
|
2012
|
|
|
Januari
|
6.5
|
6.5
|
6
|
|
Februari
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
Maret
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
April
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
Mei
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
Juni
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
Juli
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
Agustus
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
September
|
6.5
|
6.75
|
5.75
|
|
Oktober
|
6.5
|
6.5
|
5.75
|
|
November
|
6.5
|
6
|
5.75
|
|
Desember
|
6.5
|
6
|
5.75
|
|
Jumlah
|
78
|
Cari
sendiri sesuai contoh
|
Cari
sendiri sesuai contoh
|
|
Rata-rata
|
6.5
|
||
Sumber : www.bi.go.id
b. Tingkat
Pengembalian Pasar (Rm)
Diambil dari
daftar indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) setiap bulan selama kurun waktu yang
ditetapkan ( tahun analisa, misal 2010-2012)
Cara mencari
data IHSG :
1. Buka www.duniainvestasi.com
2. Klik “BURSA
EFEK”
3. Klik kode
“COMPOSITE”
4. Lihat tab
“PRICE”
5. Klik
“Historical”
6. Isi Bulan
dan Tahun yang diinginkan secara bulanan;
7. Data IHSG
berdasarkan close price di akhir
periode;
8. Mencari Rm =
(IHSGt – IHSGt-1) / IHSGt-1
|
BULAN
|
2010
|
2011
|
2012
|
|||
|
IHSG
|
Rm
|
IHSG
|
Rm
|
IHSG
|
Rm
|
|
|
Januari
|
2.610,7960
|
0.030
|
Dicari
sendiri sesuai contoh
|
Dicari
Sendiri sesuai contoh
|
||
|
Februari
|
2.549,0330
|
-0.024
|
||||
|
Maret
|
2.777,3010
|
0.090
|
||||
|
April
|
2.971.2520
|
0.070
|
||||
|
Mei
|
2.796,9570
|
-0.059
|
||||
|
Juni
|
2.913,6840
|
0.042
|
||||
|
Juli
|
3.069,2800
|
0.053
|
||||
|
Agustus
|
3.081,8840
|
0.004
|
||||
|
September
|
3.501,2960
|
0.136
|
||||
|
Oktober
|
3.635,3240
|
0.038
|
||||
|
November
|
3.531,2110
|
-0.029
|
||||
|
Desember
|
3.703,5120
|
0.049
|
||||
|
Jumlah
|
34.230,760
|
0.4
|
|
|
||
|
Rata-Rata
|
2.852,56
|
0.033
|
|
|
||
*IHSG Desember 2009 = 2.534,3560
c. Tingkat
Pengembalian Individual (Ri)
Tingkat
pengembaian individual dihitun dari harga saham tiap bulan selama kurun waktu
yang ditetapkan ( tahun analisa, misal 2010-2012).
Cara mencari
data Price :
1. Buka www.duniainvestasi.com
2. Klik “BURSA
EFEK”
3. Klik “Statistik”
4. Isi kode
saham “contoh ASTRA kode ASII”
5. Lihat tab
“PRICE”
6. Klik
“Historical”
7. Isi Bulan
dan Tahun yang diinginkan secara bulanan;
8. Data Price
berdasarkan close price di akhir
periode;
9. Mencari Ri =
(Pt – Pt-1) / Pt-1
|
BULAN
|
2010
|
2011
|
2012
|
|||
|
P
|
Ri
|
P
|
Ri
|
P
|
Ri
|
|
|
Januari
|
3.595
|
0.036
|
Dicari
sendiri sesuai contoh
|
Dicari
sendiri sesuai contoh
|
||
|
Februari
|
3.625
|
0.008
|
||||
|
Maret
|
4.190
|
0.156
|
||||
|
April
|
4.715
|
0.125
|
||||
|
Mei
|
4.315
|
-0.08
|
||||
|
Juni
|
4.830
|
0.119
|
||||
|
Juli
|
5.070
|
0.050
|
||||
|
Agustus
|
4.760
|
-0.061
|
||||
|
September
|
5.670
|
0.191
|
||||
|
Oktober
|
5.700
|
0.005
|
||||
|
November
|
5.190
|
-0.089
|
||||
|
Desember
|
5.455
|
0.051
|
||||
|
Jumlah
|
57.115
|
0.3985
|
|
|
||
|
Rata-Rata
|
4,760
|
0.033
|
|
|
||
*P
Desember 2009 = 3.470
d. Perhitungan
Beta (β)
Beta
merupakan suatu parameter dari tingkat resiko suatu saham.
Î’ = (n.∑(XY)
- ∑X.∑Y) / (n.(∑X2)) – (∑X2).
n = Jumlah
periode/data
Dimana :
Komponen X
berasal dari Rm dan komponen Y berasal dari Ri.
|
Bulan
|
2010
|
2011
|
2012
|
|||
|
Rm (X)
|
Ri (Y)
|
X.Y
|
X2
|
|
|
|
|
Januari
|
0.030
|
0.036
|
0.00108
|
0.0009
|
Dicari Sendiri seperti contoh
|
Dicari Sendiri seperti contoh
|
|
Februari
|
-0.024
|
0.008
|
-0.0002
|
0.000576
|
||
|
Maret
|
0.090
|
0.156
|
0.01404
|
0.0081
|
||
|
April
|
0.070
|
0.125
|
0.00875
|
0.0049
|
||
|
Mei
|
-0.059
|
-0.08
|
0.00472
|
0.003481
|
||
|
Juni
|
0.042
|
0.119
|
0.0050
|
0.001764
|
||
|
Juli
|
0.053
|
0.050
|
0.00265
|
0.00228
|
||
|
Agustus
|
0.004
|
-0.061
|
0.00024
|
0.000016
|
||
|
September
|
0.136
|
0.191
|
0.0260
|
0.018496
|
||
|
Oktober
|
0.038
|
0.005
|
0.00019
|
0.001444
|
||
|
November
|
-0.029
|
-0.089
|
0.002581
|
0.000481
|
||
|
Desember
|
0.049
|
0.051
|
0.002499
|
0.002401
|
||
|
Jumlah
|
0.4
|
0.3985
|
0.06765
|
0.043839
|
|
|
|
Beta
|
0.099
|
|
|
|||
Masukkan
rumus :
*angka dua yang melekat di X maupun di belakang tanda kurung
berarti kuadrat.
Î’ = (n.∑(XY)
- ∑X.∑Y) / (n.(∑X2)) – (∑X2).
B = (3 x
0.06765) – (0.4 x 0.3985) / (3 x ((0.4)2
B = 0.04355
/ 0.436161
B = 0.099.
e. Perhitungan
Biaya Modal
Kd = Kd* x
(1-T)
|
Keterangan
|
2010
|
2011
|
2012
|
|
Beban
Bunga
|
12.000.000.000
|
Cari sendiri sesuai contoh
|
Cari sendiri sesuai contoh
|
|
Hutang Jk.
Panjang
|
322.000.000.000
|
||
|
Suku Bunga
(Kd)
|
0.037%
|
||
|
Pajak
Perusahaan
|
30%
|
||
|
Faktor
Koreksi (1-t)
|
70%
|
||
|
Kd
|
2.59
|
Sumber :
http://www.astra.co.id/index.php/investor_info/annual_report
f.
Perhitungan Biaya modal saham
Biaya modal
adalah tingkat pengembalian minimum yang diharapkan oleh pemegang saham
perusahaan dalam investasinya. Yaitu menggunakan CAPM (Capital Assets Models
(CAPM).
CAPM
menggambarkan keadaan pasar riil dimana tingkat pengembalian saham yang
diinginkan investor sama dengan tingkat suku bunga bebas resiko ditambah dengan
presmi resiko.
CAPM (Ke)=
Rf + β(Rm-Rf)
Ke = Biaya
modal
Rf : tingkat
pengembalian resiko
β :
kovarians pengembalian perusahaan terhadap saham atau portfolio/tingkat resiko
pasar.
Rm :
pengembalian rata-rata saham biasa
g. Perhitungan
Biaya Modal ekuitas (Ke)
|
Keterangan
|
2010
|
2011
|
2012
|
|
Rf (Suku
Bunga SBI)
|
0.065
|
Di cari sendiri sesuai contoh
|
Di cari sendiri sesuai contoh
|
|
Rm
|
0.033
|
||
|
Beta
|
0.099
|
||
|
Ke
|
0.062
|
h. Perhitungan
WACC (Weighted Average Cost Of Capital).
WACC = Rumus
: WACC = [(Wd x Kd) (1-tax) + (We x Ke)]
|
Keterangan
|
2010
|
2011
|
2012
|
|
Hutang Jk.
Panjang
|
322.Miliar
|
Di cari sendiri sesuai contoh
|
Di cari sendiri sesuai contoh
|
|
Ekuitas
|
49.310
Miliar
|
||
|
Total
Struktur Modal
|
49.632
Miliar
|
||
|
Wd
|
0.006
|
||
|
We
|
0.994
|
||
|
Kd
|
0.0259
|
||
|
Ke
|
0.062
|
||
|
WACC
|
0.062
|
Perhitungan WACC lihat disini
i.
PPerhitungan EVA
EVA = NOPAT
– BIAYA MODAL
|
Keterangan
|
2010
|
2011
|
2012
|
|
EBIT
|
15.056
Miliar
|
Di cari sendiri sesuai contoh
|
Di cari sendiri sesuai contoh
|
|
PAJAK
|
690 Miliar
|
||
|
NOPAT
|
14.366
Miliar
|
||
|
Biaya
Modal
|
3.077,184
Miliar
|
||
|
EVA
|
11.288,82
Miliar
|
*Biaya Modal = WACC x Total Struktur Modal
Semoga sedikit memberikan pencerahan....Amin
